Pris/Bok (P/B) - En komplett guide

Pris/Bok (Price-to-Book ratio) er et viktig nøkkeltall innen fundamental analyse og brukes til å vurdere om en aksje er priset høyt eller lavt i forhold til selskapets bokførte egenkapital. I denne guiden vil du lære hva P/B er, hvordan det beregnes, og hvordan det kan brukes i investeringsbeslutninger.

Hva er P/B?

P/B-forholdet sammenligner en aksjes markedsverdi med dens bokførte verdi, som er den regnskapsmessige egenkapitalen per aksje. Formelen for P/B er:

P/B = Aksjekurs / Bokført egenkapital per aksje

  • Aksjekurs er den gjeldende markedsprisen på aksjen.
  • Bokført egenkapital per aksje er selskapets totale egenkapital delt på antall utestående aksjer.

Hvordan tolke P/B-forholdet?

P/B-forholdet brukes ofte for å vurdere om en aksje er undervurdert eller overpriset:

  • P/B < 1: Aksjen handles til en lavere pris enn den bokførte verdien. Dette kan indikere at aksjen er undervurdert eller at markedet har lav tillit til selskapets eiendeler.
  • P/B = 1: Aksjen handles til sin bokførte verdi.
  • P/B > 1: Aksjen handles til en høyere pris enn den bokførte verdien, noe som kan indikere høye vekstforventninger.

Når bør du bruke P/B?

P/B er spesielt nyttig når du analyserer kapitalintensive selskaper, som banker, forsikringsselskaper og industri- og eiendomsselskaper. Det er derimot mindre egnet for teknologiselskaper eller vekstselskaper med lav bokført egenkapital.

Fordeler og ulemper med P/B

Fordeler med P/B-forholdet:

✅ Enkel å beregne og forstå. 

✅ Gir en indikasjon på verdsettelsen av selskapets eiendeler. 

✅ Brukes ofte i verdiinvestering.

Ulemper med P/B-forholdet:

❌ Kan være misvisende hvis selskapet har immaterielle eiendeler som ikke reflekteres i bokført egenkapital. 

❌ Påvirkes av regnskapsmetoder og nedskrivninger.

Eksempel på P/B-beregning:
La oss si at et selskap har en aksjekurs på 100 kr og en bokført egenkapital per aksje på 50 kr. P/B beregnes da slik:

P/B = 100 / 50 = 2

Dette betyr at markedet verdsetter selskapet til det dobbelte av den bokførte egenkapitalen per aksje.

P/B i praksis

Investorer bruker ofte P/B i kombinasjon med andre nøkkeltall, som P/E (Pris/Inntjening) og ROE (Egenkapitalavkastning), for å få et mer helhetlig bilde av selskapets verdsettelse og lønnsomhet.

For eksempel kan en lav P/B i kombinasjon med høy ROE indikere et attraktivt verdikjøp, mens en høy P/B uten tilsvarende vekstpotensial kan bety at aksjen er overvurdert. 

Oppsummering

  • P/B-forholdet viser forholdet mellom aksjekursen og den bokførte egenkapitalen per aksje.
  • Lav P/B (<1) kan indikere undervurdering, mens høy P/B (>1) kan bety at markedet forventer vekst.
  • Brukes mest i kapitalintensive bransjer, men bør ikke benyttes isolert.


Vil du lære mer om hvordan du bruker nøkkeltall i aksjeanalyse?
Sjekk ut vår fullstendige guide til nøkkeltall i aksjeanalyse.